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2021-11-24 10:27:45 东方财富Android版
锡业股份到底是周期股还是成长股?昨天没事研究了锡业股份东方财富上查到的历年净利润(没有扣非)从1996年到2020年,再结合数据和公司基本面,我得出了一个结论,锡业股份是成长,而不是周期股,就好比大家总说猪周期,三四年一个轮回,但没人把牧原和其他养猪企业对比,因为当其他企业都亏钱的时候,牧原还能赚钱,这个应该是行业龙头的特性,而一个一直赚钱的公司,只是几年之内有多有少而已,能说是周期股吗?
我把锡业的盈利分为几个阶段,从1996-2000,这五年时间,利润在0.8-1亿左右,经营稳定,2001-2003,3年利润是0.01-0.5亿左右,可以看出来这个时候是行业利润低迷,等到2004-2007年,四年间利润2-6亿之间,最高的是2007年,商品牛市,2008年的利润又变成了0.2亿,这个大家都知道,经济危机也能赚钱,不容易。2009-2011,三年利润从1.4-7亿,假如没有2008年经济危机,企业这几年利润应该都在6-7亿左右,应该行业高景气能维持三四年!
这个时候重点来了,2012-2016,利润大幅度变脸了,利润从-19.7-1.4亿,这四年,亏了几十个亿,这个时候发生了什么?一个就是挖矿冶炼卖钱的公司怎么会出现如此大的亏损?不赚钱,大不了我不卖了不行吗?怎么会亏呢?这里我给出了两个原因,第一是当时缅甸从2013年发现了超大锡矿!时隔60年再度成为锡矿生产大国,这个矿当年提供中国三分之一,世界10%的需求,打乱了世界整个锡行业,本来看趋势,如果没有缅甸这个锡矿,锡价是一直上升的,结果缅甸矿的出现叠加锡使用工艺的进步,导致锡价大跌,大部分锡公司亏损严重。但这些是锡业股份亏损的原因吗?并不是,毕竟锡业股份是行业的龙头,龙头就是整个行业都亏损的情况下也能赚钱的。锡业亏钱最主要的因素就是下面要说的。
第二,从2008年开始锡业股份的董事长就开始了公司多元化,本来一个做锡的世界龙头,结果去做房地产,去买矿山,搞建材等等,这个里面有多少利益输送,多少关系在里面不得而知,但除了主业锡,这么多年过去了,当年发展的行业也都没了,而且当年亏损到银行不给贷款,连延期都不给,员工发工资都成了大的问题!当年搞多元化的钱从哪来?亏损的行业怎么掩饰?其中从公司报表可以看出来的是,存货从2009年的17.76亿到2010年的33.58亿,2011年的52.66亿,2012年的94.93亿,按照当年的存货量和价格算,里面虚增太多了,好比当年的某岛扇贝会迁移[呲牙][呲牙][呲牙]后面董事长被抓了,市场拿了几十个亿,又计提几十个亿亏损,其实就是在填补之前的财务亏损。可以看出后面几年存货一直在30多亿到40多亿左右,今年涨到了60多亿,这个数据我认为是真实的,中国的官场有个潜规矩,没有人会帮前任担当,还是几十亿的担责任,所以我认为之前锡业股份的亏损更多的是人为亏损,而不是锡业股份的主业造成了亏损,而且从整个锡趋势来看,如果没有再出现像缅甸富矿黑天鹅之内的事件,锡价会一直稳步上升,锡业股份今年的业绩在20-30亿左右,那么按前三十年的算,高利润会持续三到四年,那么,想想三四年赚个100亿甚至更多,会是怎么样!2017-2020,利润是7-6.9亿,我认为和当年2004-2007利润2-6类似,其实2020年应该类比2008年,疫情造成的影响远比当年2008年经济危机大的多,但因为中国控制住了疫情,损失没有那么大,而且锡价在那几年可以说是成本价了!所以我说以后专注于矿产冶炼的主业,不乱搞,不利益输送,不人为造成大额亏损,锡业股份千亿市值不是梦!而且每年都赚钱,三四年就利润增几倍的是周期股吗?能不能把他看成周期为三四年的成长股[呲牙][呲牙][呲牙][呲牙][呲牙]
  • 发表于:锡业股份吧
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